资本资产定价模型的假设条件(资本资产定价模型的假设条件包括资本市场没有摩擦)

资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。

资本资产定价模型的基本前提假设（1）存在大量的投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富的总和来说是微不足道的。

投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为不会对证券价格造成影响。

（2）所有投资者都在同一证券持有期内计划自己的投资行为。

这种行为是短视的，因为它忽略了在持有期结束的时点上发生的任何事件的影响，而短视行为通常不是最优行为。

（3）投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产。

这一假定排除了投资于非交易性资产。

而且，资产的数量是固定的。

同时，所有资产均可交易而且可以完全分割。

（4）存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者贷出款项。

（5）不存在市场不完善的情况，即投资者无须纳税，不存在证券交易费用包括佣金和服务费等，没有法规或者限制条款限制买空。

（6）投资者都是理性的，是风险厌恶者，他们追求投资资产组合标准差的最小化，也就是风险的最小化。

，他们期望财富的效用达到最大化。

（7）所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。

无论证券的价格如何，所有投资者的投资顺序都一样。

（8）资本市场是无摩擦的，而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信息。

资本资产定价模型的假设条件包括资本市场没有摩擦

1.简答资本资产定价模型的基本假设是什么？

答：假设一，投资者都是在期望收益率和方差的基础上选择投资组合。这个假设说明的是，如果在两种证券组合中进行选择时，必须知道证券组合的期望收益率和方差。

假设二，投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。这个假设多少有一些不符合现实，但这里该假设只是使推导容易并能对问题的本质有一个更清晰的理解。

假设三，在资本市场上没有摩擦。

2.我国开展政府绩效审计存在哪些问题？如何解决？

答：我国政府绩效审计面临的问题是，不仅应当扩大审计范围，如对公共部门的行政事业经费开支、专项资金的绩效开展审计，还应当创新绩效审计职能，对改制后的国有企业实施经济、效率和效果审计。

政府审计职能转变与创新要求审计对国有企业改革的效率、效果进行绩效评价，使改制后的国有企业能有真正意义上的增值保值。

政府审计要有能力承担绩效评估工作，建设自身构成，提高管理运作水平、提高政府审计人员素。

政府也应当保障政府审计绩效评估经费，提供相应的工作条件，保证其很好地发挥政府绩效评价功能。

公允价值以市价作为计量的基础，最关键的问题是市价是否是资产或负债的真实价值的反映。

如果金融市场是有效的，市场价格反映了资产未来真实的盈利能力，以市值计价是最优的；但是，如果金融市场是有效的或者低效，尤其当金融系统出现不稳定因素时，以市值计价可能会产生一些负面的结果。

在市场流动性差时，金融机构的长期资产仍依赖短期融资来为其持有资产而融资，是金融危机中不稳定的来源。

公允价值计量会形成明显的顺周期效应。

即市场上涨时，公允价值计量会将价格上涨计入收益，进一步推高资产价格，造成相关金融产品价值的高估；而当市场低落时，公允价值计量将快速降低收益，进一步压低市场价格，形成交易价格持续下跌的恶性循环。

在金融危机中，会计信息完全可能引发市场恐慌气氛，短期内引发市场大幅波动，对金融市场造成致命的冲击。

在历史成本会计模式下，会计对市场变化过程的反映是不对称的，由于会计“谨慎性原则”的应用，经济上升周期中所引起的价值上升，会计通常不予反映。

4.如何借鉴美国政府审计在维护国家经济安全方面的做法？如何看待两国环境差异？

答：（一）转变审计观念。

树立知识化、信息化和价值导向观念,增加审计的知识含量、信息含量,通过审计创造价值。

选择适当领域推进绩效审计。

（二）选择适当领域推进绩效审计。

在当前情况下不宜在所有领域全面开展绩效审计，首要的是搞好试点工作，选择公共财政、投资等重点领域、重点部门，对资金投入占用较大、政策性强及社会关注的焦点项目，积极开展绩效审计。

（三）完善审计人员的后续教育制度，建立有效的人才激励机制。

增强审计人员的危机感和责任感,并通过工作条件的改善增强审计职业对优秀人才的吸引力,留住现有的人才、吸纳优秀的人才进入审计机关。

差异：我国绩效审计与经济效益审计混同使用。

20世纪80年代末，经济体制改革深化，企业效益成为深化改革的突出问题。

政府审计的作用是帮助国有企业提高经济效益，效益审计逐渐发展。

美国政府审计更加趋向于从多个领域服务政府、服务公众，政府绩效审计为政府的职能转型提供有力帮助。

6、你认为中国上市公司资本结构的特点是什么？存在什么问题？解决这些问题的思路是什么？

答：特点如下：

普遍较高的资产负债率、流动负债水平相对偏高、存在明显的股权融资偏好。这些特点与西方国家上市公司的实际情况不同，尤其股权融资偏好更是有悖于“优序融资理论”。

存在的问题：

由于我国市场机制尚未健全，资本市场还不发达，筹资形式有限，并且约束条件也很多，导致了我国上市公司资本结构存在这样或者那样的缺陷。

1.增加了企业的加权平均资本成本。

2.降低了企业的财务杠杆收益。

3.上市公司的股权结构不合理。。

解决这些问题的思路:

1.优化股权结构。

2.完善融资体制。

(1)大力推进以市场经济的融资体制替代计划经济融资体制的进程，即建立以资本市场为主体的融资体制，充分发挥资本市场配置资源的效用。

(2)完善上市公司股票的发行考核制度，增加上市公司发行新股、增发新股和配股资格的难度，从源头上控制上市公司偏重股权融资的倾向。

(3)规范监管体系，依法规范市场秩序，建立信息披露动态监管机制，对上市公司所披露的信息跟踪核查。

3.大力发展资本市场特别是债券市场。

4.进一步完善公司治理结构，促进上市公司筹资行为的理性化。

1.简答主体控制的实现方式。

对主体控制的实现方式有2种：法定控制和实质性控制。

法定控制是一种受到法律保护的控制方式，具有确定性和稳定性的特点。对主体控制的法定控制权包括多数股权和非多数股权两种方式。

实质性控制是基于非股权或非投资关系而实现的控制，主要包括三种形式：一是组织控制；二是知识控制；三是潜在表决权控制。

2.比较考虑企业所得税的MM理论与不考虑所得税的MM理论有何不同？

在不考虑公司所得税的条件下，在一定的资本结构中，债务资本的增加并不会提高企业的价值，因为成本较为低廉的债务资本给公司带来的收益，将会被随风险补偿报酬增加而上升的权益资本成本所抵消。

因此，在这种条件下，企业价值和综合资本成本都不会受资本结构变动的影响。

当考虑所得税因素时，MM认为：由于负债的避税作用所产生的财务杠杆效应，使公司可以通过这种作用降低综合资本成本，从而提高企业的价值。