员工持股计划的利与弊

给企业员工持股是为了增加员工的责任心，增加工作的积极性。

一般来说，员工的价值越高，持股的可能性越大。

尤其是一些高科技的企业，为了防止高端人才的流失，会以配股的形式发放给员工。

上市公司推出员工持股计划，可以将员工利益与上市公司经营业绩挂钩，有利于企业发展和员工努力工作。

员工持股对股价的影响员工持股计划是利好吗

员工持股的弊端：

一、股权激励容易产生公司与员工的股权纠纷

股权激励改变了员工单一的雇员身份，成为公司股东。

一旦因为员工跳槽或者员工被解聘而引发劳动纠纷，情况就会变得复杂，因为在劳动纠纷之外，不可避免的就会产生公司与员工之间的股权纠纷。

对于上市公司来讲，情况要乐观很多，因为员工只是股票二级市场的一员，但是对于有限责任公司，就必须要慎重处理。

因此，公司在制定员工持股方案时必须将与员工产生劳动纠纷后的退股方案设计完善，否则极易陷入股权纠纷的泥沼之中。

二、股权激励应注意持股数量

持股过多造成的后果就是人人都是百万富翁，千万富翁，那么作为高管和员工就会丧失工作的激情，正如报道的那样，深圳创业板的公司每天都在进行着富翁神话，结果这些公司的老总都去搞其他投资了；持股数量过少，则无法让高管和员工感受到持股的激励作用，同样不会产生凝聚力，因此，对于持股数量的选择致关重要。

三、股权激励应平衡好公司创始员工与新进员工的利益。

如果不进行认真策划，股权激励很容易造成老员工坐吃老本，新员工付出很多却无法赶超老员工的情形，因此，如何保障老员工作为创始者的利益，又不降低新员工的工作激情就非常重要，否则容易因为造成分配不公，而产生公司分裂。

所以，进行股权激励时应当分别对创始员工和新进员工进行股权激励设计。

四、防止股权激励造成高管股东对公司控制

股权激励如果不注意控制，极有可能造成公司被经理层控制或者产生董事会股东会僵局的情形，从而影响公司运营，作为公司创始股东来讲，产生这样的情形也是极其悲哀的。

黄光裕与陈晓之争应该成为企业家进行股权激励的警钟。

股权激励方案中，如何保证原始股东的控制权应当排在整个股权激励方案的首位。

员工持股的好处：

一职工入股后即成为公司的股东；

二股东的权利通常简称为股权或股东权，是指股东基于其出资在法律上对公司所享有的权利。

我国公司法第四条规定，公司股东依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。

除该条之外，公司法在很多其他条文中都规定了股东的具体权利。

股东权利归纳起来可分为以下十二类：

(1)发给股票或其他股权证明请求权;

(2)股份转让权;

(3)股息红利分配请求权，即资产收益权;

(4)股东会临时召集请求权或自行召集权;

(5)出席股东会并行使表决权，即参与重大决策权和选择管理者的权利;。

(6)对公司财务和监督检查权和会计财簿的查阅权;。

(7)公司章程和股东会、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议的查阅权和复制权;。

(8)优先认购新股权;

(9)公司剩余财产分配权;

(10)权利损害救济权利和股东代表诉讼权;。

(11)公司重整申请权;

(12)对公司经营的建议与质询权。

股权激励利弊有哪些

员工持股计划(EmployeeStockOptionPlan，简称ESOP)是指通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。

在实践中，员工持股计划往往是由企业内部员工出资认购本公司的部分股权，并委托员工持股会管理运作，员工持股会代表持股员工进入董事会参与表决和分红。

近期激增员工持股计划主要缘于大盘下滑，公司股价落至底部，适合推进员工持股方案。

员工持股有什么好处？

利益捆绑激励员工提升企业竞争力

员工持股计划通过员工持有本公司股票的方式，建立一种员工可享有企业成长和参与经营决策的利益分享机制，将员工收入的未来收益和公司股票的未来价值有机联系在一起。

作为企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式，员工持股计划在境外成熟市场相当普遍。这一制度发轫于美国，英国、日本、德国等国家都建立了类似的制度安排。

“上市公司实施员工持股计划试点，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力。”张晓军说。

对于具体公司而言，实施员工持股计划往往透出看好公司前景的信号，经常带来公司股价的上涨。而上市公司开展员工持股计划，可以为上市公司提供新的市值管理工具，有利于上市公司更好地开展市值管理工作。

此外，员工持股计划可以交由专业机构投资者进行日常管理，促进专业机构投资者提供更加多样的投资产品和服务，优化市场结构。

员工持股对股价的影响

是否推出员工持股计划的公司就值得买入？答案并不如此简单，尽管同为员工持股计划，但不同方案之间还是存在不小的差异，从二级市场表现来看，既有推出计划就涨停的公司，也有推出计划之后股价出现下跌的现象。

首先，要看员工持股计划中股票的来源。

目前来看，最主要的方式为非公开发行、二级市场带杠杆购买、二级市场直接购买等。

这三类方式占到了目前市场上的主流，此外，还包括多种渠道、定向受让和无偿赠与等几种方式。

不过后面几类所占的比例就相当小了。

安信证券认为，股票来源于非公开发行的员工持股计划更受市场追捧。这意味着，市场更认可有“代价”的员工持股计划，对于无偿方式获得股票的员工持股计划保持一定谨慎。

比如欧菲光(002456)第二期推出的员工持股计划为董事长“无偿赠与”的方式，公告后二十天内，公司股价下跌了25%左右，可见市场并不买账。

股票来源主要和资金来源相关。

整体来看，需要通过支付代价来获得持股的上市公司整体表现会比较好；而通过无偿方式获得持股，市场反应较为冷淡。

从目前来看，员工自筹资金占到了绝大多数，包括益佰制药等在内的公司都采用了这一方法。

其次要看公司背景。安信证券认为，由于员工持股计划可能作为国企混改的标识之一，员工持股计划对于国有企业二级市场表现影响更为显著。

数据显示，国企背景的老白干酒(600559)在去年12月发布的定向增发计划就包括员工认购部分，公告后次日股价就上涨了691%，公告后5日的涨幅高达2956%，公告后10日的涨幅更是高达6343%。

除此以外，带有净利润承诺的公司，相对就比较被市场所认可。

如在今年1月份发布员工持股计划的金龙机电(300032)在计划中表示，该持股计划存续期3年半,分三年解锁,三期解锁比例为4∶3∶3,业绩考核基准以2014年净利润为基数,2015年、2016年、2017年净利润增长分别超过150%、225%和325%。

由于业绩要求相当高，该计划一经推出就受到了资本市场的热捧。今年1月份以来，公司股价一直处于上涨通道。

今年3月份，除了上述洲明科技之外，已经有中化岩土(002542)、爱仕达(002403)、利源精制(002501)、广电运通(002152)、欣龙控股(000955)、上海家化(600315)6家公司公布了员工持股计划的草案。

其中，上海家化和广电运通有国企背景；爱仕达在定增计划中引入了员工持股计划，公司重点扶植和培养的经销商也在认购名单中；中化岩土和力源精密的员工持股计划也是采取了定向增发、员工来认购的方式；欣龙控股员工持股计划的资金来源也来自于员工薪酬和自筹。

股权激励是对员工进行长期激励的一种方法，属于期权激励的范畴。是企业为了激励和留住核心人才，而推行的一种长期激励机制。有条件的给予激励对象部分股东权益，使其与企业结成利益共同体，从而实现企业的长期目标。

对非上市公司来讲，股权激励有利于缓解公司面临的薪酬压力。

由于绝大大多数非上市公司都属于中小型企业，他们普遍面临资金短缺的问题。

因此，股权激励的方式，公司能够适当地降低经营成本，减少现金流出。

与此同时，也可以提高公司经营业绩，留住绩效高、能力强的核心人才。

对原有股东来讲，实行股权激励有利于降低职业经理人的“道德风险”，从而实现所有权与经营权的分离。

非上市公司往往存在一股独大的现象，公司的所有权与经营权高度统一，导致公司的“三会”制度等在很多情况下形同虚设。

随着企业的发展、壮大，公司的经营权将逐渐向职业经理人转移。

由于股东和经理人追求的目标是不一致的，股东和经理人之间存在“道德风险”，需要激励和约束机制来引导和限制经理人行为。

对公司员工来讲，实行股权激励有利于激发员工的积极性，实现自身价值。

中小企业面临的大问题之一就是人才的流动问题。

由于待遇差距，很多中小企业很难吸引和留住高素质管理和科研人才。

实践证明，实施股权激励计划后，由于员工的长期价值能够股权激励得到体现，员工的工作积极性会大幅提高，同时，由于股权激励的约束作用，员工对公司的忠诚度也会有所增强。

股权激励常见模式：

股权激励模式一、期股，

期权是通过激励对象部分首付、分期还款而拥有企业股份的一种股权激励方式，其实行的前提条件是激励对象必须购买本企业的相应股份。

实施方式：企业贷款给激励对象作为其股份投入，激励对象对其拥有所有权、表决权和分红权。其中所有权是虚拟的，必须将购买期股的贷款还清后才能实际拥有；表决权和分红权是实在的，但分红必须按协议来偿还贷款。

优点：

1、股票的增值和企业资产的增值、效益紧密连接，促使激励对象更加关注企业的长远发展和长期利益；

2、有效解决激励对象购买股票的融资问题；

3、克服了一次性重奖带来的收入差距矛盾。

缺点：

1、如公司经营不善，激励对象反而有亏本的可能，降低了激励对象对期股的兴趣；

2、激励对象的收益难以短期内兑现。

适用企业：

1、经改制的国有控股企业；

2、国有独资企业。

股权激励模式二、股票期权，

股票期权是较常用的股权激励模式，也称认股权证，指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定时间内（行权期）以事先确定的价格（行权价）购买一定数量的本公司流通股票（行权）。

实施方式：公司向激励对象发放期权证书，承诺在一定期限内或一定条件达成时（如公司上市时）激励对象以较低价格购买股权。

优点：

1、股票期权只是一种权利而非义务，持有者在股票价格低于行权价的时候可以放弃权利，因此对持有者没有风险。

2、由于股票期权是需要在达到一定时间或条件的时候实现，激励对象为促使条件达到，或为使股票升值而获得价差收入，必然会尽力提高公司业绩，使公司股票价值不断上升，具有长期激励效果。

3、可提高投资者信心。

缺点：

1、行权有时间数量限制；

2、激励对象行权需支出现金；

3、存在激励对象为自身利益而采用不法手段太高股价的风险；

4、公司内部工资差距拉大。

适用企业：上市公司和上市公司控股企业。

股权激励模式三、业绩股票，

实施方式：在开始时确定一个较为合理的业绩指标，如激励对象到预定期限达到预定目标，则公司授予其一定数量的股票或提出一定奖励用于购买公司股份。

优点：

1、对激励对象而言，工作绩效和所获激励之间联系紧密，且激励仅取决于工作绩效，不涉及股市风险等不可控因素。

2、对股东而言，对激励对象有明确的业绩目标约束，权责利对称性强，能形成双方共赢局面。

3、对公司而言，业绩股票激励受限制较少，一般只要股东会通过即可，可操作性强，成本低。

缺点：

1、对初创期企业不适合，主要是和于业绩稳定并持续增长、现金流充裕的企业；

2、业绩目标的科学性很难保证；

3、存在激励对象为获取业绩而弄虚作假的风险；

4、激励对象抛售股票受限制。

适用企业：业绩稳定的上市公司及其集团公司、子公司。

股权激励模式四、账面价值增值权，

账面价值增值权，指直接拿每股净资产的增加值来激励激励对象。它不是真正意义上的股票，因此激励对象并不具有所有权、表决权和配股权。

实施方式：

1、购买型：激励对象在期初按股权实际价值购买一定数额公司股权，期末在按实际价值回售给公司。

2、虚拟性：激励对象在期初不需资金，公司授予一定数量的名义股份，在期末按照公司的每股净资产的增量和名义股权的数量来计算激励对象收益，并支付现金。

优点：

1、激励效果不受股价影响；

2、激励对象无需现金支出；

3、方式操作简单，只需公司股东会通过即可。

缺点：每股净资产的增加幅度有限，难以产生较大激励作用。

适用企业：现金流充裕且股价稳定的上市或非上市企业。

股权激励模式五、员工持股计划（ESOP），。

指公司内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托公司进行集中管理的股权激励方式。

实施方式：

1、通过信托基金组织用计划实施免税的部分利润回购股东手中的股权，分配给员工。

2、企业建立员工信托基金组织（如员工持股会）购买股东股权，按照员工持股计划向员工出售。

优点：

1、员工持股有利于员工对企业运营有充分的发言权和监督权，更加关注企业的发展，增强企业凝聚力、竞争力，调动员工积极性；

2、员工承担了一定的投资风险，有助于激发员工的风险意识；

3、可抵御敌意收购。

缺点：

1、员工可能需要支出现金或承担贷款；

2、员工所持股权不能转让、交易、继承；

3、福利性较强，激励性较差；

4、平均化会降低员工积极性；

5、操作上缺乏法律基础和政策指导。

适用企业：行业较成熟、有稳定增长的公司。

股权激励模式六、虚拟股票，

虚拟股票指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可据此享受分红权和股价升值收益，但没有所有权、表决权，也不能转让和出售，离开企业自动失效。

实施方式：企业与激励对象签订合约，约定授予数量、行权时间和条件，明确双方权利义务，按年度给予分红。在一定时间和条件达成时，虚拟股票可转为真正的股票，激励对象可真正掌握所有权。

优点：

1、不影响公司的总资本和所有权架构；

2、避免因变数导致对公司股价的非正常波动；

3、操作简单，股东会通过即可。

缺点：

1、兑现激励时现金支出较大；

2、行权和抛售时价格难以确定。

适用企业：现金流较为充裕的上市或非上市公司。

股权激励模式七、股票增值权，

股票增值权指公司授予激励对象的一种权利，如公司股价上涨，激励对象可以通过行权来获得相应数量的股权升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后可获得相应的现金或等值的公司股票。

实施方式：公司指定规定数量的股票给激励对象作为股票增值权的对象，如行权期内公司股价上升，激励对象可选择兑现权利，获得股价升值带来的收益，可选择获得现金或兑换成相应金额的股票。

优点：

1、激励对象没有股票的所有权，也不拥有表决权、配股权；

2、行权期一般超过任期，这样可约束激励对象的短期行为；

3、激励对象无需现金支出；

4、操作简单，股东会批准即可。

缺点：1、资本市场的弱有效性使股价与激励对象业绩关联不大，对绩效对象无太大激励性；

2、公司的现金压力较大。

适用企业：现金流较为充裕且股价较为稳定的上市或非上市公司。

股权激励模式八、限制性股票计划

实施方式：公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，但激励对象不得随意处置股票，只有在规定的服务期限后或完成特定业绩目标是，才能出售股票收益。否则公司有权将免费赠与的限制性股票收回。

优点：

1、激励对象无需现金付出；

2、可激励激励对象将精力集中于公司长期战略目标上。

缺点：

1、业绩目标和股价的科学确定困难；

2、现金流压力较大；

3、激励对象实际拥有股票，享有所有权，公司对激励对象的约束困难；

4、激励对象有股东权利。

适用企业：

1、业绩不佳的上市公司；

2、产业调整过程中的上市公司；

3、初创期的企业。

股权激励模式九、管理层收购（MBO），

管理层收购又称“经营层融资收购”，指公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股权，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营，实现被激励着与公司利益、股东利益的完整统一。

实施方式：公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或公司管理层出资（一般是信贷融资）成立新的公司作为收购主体，一次性或多次性收购原股东持有的公司股权，从而直接或间接成为公司的控股股东。

一般管理层为获得收购资金，会以私人财产作抵押向投资公司或投资银行融资，收购成功后改用公司股权抵押。有事，投资公司也会成为股东。

优点：

1、有助于减少经理人代理成本，促进企业长期、健康发展；

2、有利于强化管理层激励，提升人力资本价值，增强企业执行力；

3、有利于企业内部监督和对管理层的约束；

4、有利于增强投资者信心。

缺点：

1、公司价值准确评估困难；

2、收购资金融资困难；

3、若处理不当，收购成本将激增。

适用企业：

1、国有资本退出的企业；

2、集体性质企业；

3、反收购时期企业。

股权激励模式十、延期支付，

实施方式：延期支付，也称延期支付计划，是公司未激励对象设计的一揽子收入计划，包括部分年度奖金、股权激励收入等不在当年发放，而是按当日公司股票市场价格折算成股票数量，存入公司为其单独设立的延期支付账户，在一定期限后再以公司股票形式或根据期满时股票市值以现金形式发放给激励对象。

优点：

1、与公司业绩紧密相连；

2、锁定时间长，可以避免激励对象的短期化行为；

3、计划可操作性强。

缺点：

1、激励对象持股数量少，难以产生较大激励力度；

2、激励对象不能及时把薪酬变现，存在风险。

适用企业：业绩稳定的上市公司及其集团公司、子公司。