股票指数期货的特点

股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融衍生工具。

它旨在帮助投资者规避股市整体风险，也称为系统风险，即所有或大多数股票价格同时波动的风险。

在面对单个股票价格波动的非系统风险时，投资者通常通过构建多元化的投资组合来分散风险，但系统风险仍然难以避免。

从20世纪70年代起，随着全球股市波动加剧，投资者对于有效管理系统风险的需求日益迫切。

股票指数期货的产生，是金融市场对这一需求的直接回应。

通过期货合约的机制，投资者能够在股票现货市场与期货市场上进行相反的操作，以抵消股价变动的风险。

具体而言，期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。

每点价格的差异，使得不同期货合约具有不同的交易价值。

以恒生指数期货为例，每点价格为50港元，这意味着股价变动将直接影响期货合约的价值。

假设某投资者在香港股市持有市值200万港元的10种上市股票。

在预见到可能出现的市场风险时，该投资者在13000点价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货合约，以对冲可能的股市下跌风险。

结果如预期，股市下跌，投资者的股票市值减少了45万港元。

与此同时，恒生指数期货价格降至10000点，投资者在期货市场上以平仓的方式买回原有的3份合约，实现了45万港元的盈利，即（13000-10000）x50x3，成功抵消了现货市场的损失。

除了套期保值功能，股指期货还可以被用于投机交易，通过买入和卖出合约之间的差价获取利润。

与一般的金融期货相比，股指期货具有其独特之处，主要体现在交易对象为无形的股票指数，而非具体的实物商品或金融工具。

合约价格的形成基于股指点数与每点价格的乘积，而不像其他期货合约那样基于自身价值。

此外，股指期货合约的到期结算方式是现金交割，即合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金，即可了结交易，无需进行实物交割。

综上所述，股票指数期货作为一种金融衍生工具，为投资者提供了管理系统风险的有效途径，同时兼具套期保值和投机交易的功能。其独特的交易机制和结算方式，使得股指期货成为金融市场中不可或缺的组成部分。